Оцінка вартості підприємства (бізнесу) (2009)

У сучасних умовах для багатьох підприємств характерна оперативна форма керування фінансами як реакція на поточні проблеми.

Така форма керування недосконала, і для виконання поставлених керівництвом підприємства цілей і завдань розробляють конкретний варіант їх досягнення, який деталізує ключові показники ефективності — KPI ( від англ. Key Performance Indicators).

У російській практиці в якості основних критеріїв оцінки ефективності фінансово-господарчої діяльності підприємств використовують наступні параметри:

виторг від реалізації продукції, робіт, послуг (обсяг продажів) без непрямих податків;

бухгалтерський і чистий прибуток, що залишається після оподатковування; чистий прибуток направляють на споживання (на виплату дивідендів акціонерам) і нагромадження (фінансування капіталовкладень, поповнення обігового капіталу, утвір резервного капіталу й ін.);

рентабельність витрат, активів (майна), інвестицій, обсягу продажів і т.д.;

фінансову стабільність (виторг від реалізації, ділену на поріг беззбитковості; співвідношення між власним і позиковим капіталом; ненегативне сальдо грошового потоку на кінець звітного періоду й ін.);

фінансовий результат власників підприємства (поточний дохід за період, що вилучається з бізнесу; приріст вартості компанії).

Набір таких показників на різних підприємствах може бути неоднаковий і визначатися виходячи із цілей господарської діяльності й зручності їх використання для цілей фінансового контролінга.

Для оцінки ефективності фінансово-господарчої діяльності підприємства може бути використаний метод оцінки досягнутого рівня показників підприємства шляхом порівняння з параметрами інших підприємств, особливо конкурентів.

З метою оцінки ефективності роботи підприємств-конкурентів звичайно використовують показники фінансової стабільності, прибутковості, платоспроможності й ділової активності (табл. 3).

Метод оцінки досягнутого рівня показників підприємства в порівнянні з параметрами інших підприємств (аналогів, конкурентів) класифікують на загальний і функціональний підходи.

Таблиця 3

Фінансові коефіцієнти, використовувані в системі аналізу й оцінки ефективності фінансово-господарчої діяльності підприємства

Коефіцієнт	Що характеризує	Розрахункова формула	Рекомендоване значення коефіцієнта
1. Параметри фінансової стабільності
1.1. Коефіцієнт фінансової незалежності (Кфн)	Частку власного капіталу у валюті балансу	Кфн= СК/ВБ, де СК — власний капітал; ВБ — валюта балансу	Вище 0,5 (50%). Перевищення вказує на зміцнення фінансової незалежності підприємства від зовнішніх джерел
1.2. Коефіцієнт заборгованості (Кз)	Співвідношення між позиковими й власними коштами	Ка = ЗК/СК, де ЗК — позиковий капітал; СК — власний капітал	0,67 (40%/60%)
1.3. Коефіцієнт фінансування (Кфин)	Співвідношення між власними й позиковими коштами	Кфин = СК/ЗК	1,5 (60%/40%)
1.4. Коефіцієнт маневреності (Км)	Частку власних обігових коштів у власному капіталі	Км= СОС/СК, де СОС — власні обігові кошти	0,2-0,3. Чим ближче значення показника до верхньої границі, тим більше можливостей для маневру при здійсненні фінансових операцій
1.5. Коефіцієнт фінансової напруженості (Кф.напр.)	Частку позикових коштів у валюті балансу позичальника	Кф.напр. = ЗК/ВБ	Не більш 0,5. Перевищення верхньої границі свідчить про високу залежність підприємства від позикових джерел фінансування
1.6. Коефіцієнт майна виробничого призначення (Кипн)	Частку майна виробничого призначення в активах підприємства	Кипн = (ВОА + 3) /А, де ВОА — необоротні активи; 3 — запаси; А — загальний обсяг активів (майна)	Кипн > 0,5. При зниженні показника нижче 0,5 необхідне залучення зовнішніх джерел
2. Параметри прибутковості (рентабельності)
2.1. Коефіцієнт рентабельності активів (Кра )	Скільки прибутки припадає на кожний рубль активів у розрахунковому періоді	Кра = БП/А, де БП — бухгалтерський прибуток; А — середня вартість активів за розрахунковий період	Показник індивідуальний для кожного підприємства
2.2. Коефіцієнт рентабельностипродаж (Крп)	Скільки прибутки припадає на кожний рубль обсягу продажів	Крп = БП/ОП, де ОП — обсяг продажів товарів (у ринкових цінах без ПДВ)	Показник індивідуальний для кожного підприємства
2.3. Коефіцієнт чистої рентабельності власного капіталу (Крск)	Скільки чистому прибутку припадає на кожний рубль власного капіталу	Крск = НП/СК, де НП — чистий прибуток; СК — середня вартість власного капіталу за розрахунковий період	Показник індивідуальний для кожного підприємства
2.4. Коефіцієнт рентабельності чистих активів (Крча)	Скільки чистому прибутку припадає на кожний рубль чистих активів	Крча=НП/ЧА,гдеЧА — середня вартість чистих активів за розрахунковий період	Показник індивідуальний для кожного підприємства
3. Параметри платоспроможності (ліквідності)
3.1. Коефіцієнт абсолютної (швидкої) ліквідності (Кал)	Яку частину короткострокової заборгованості підприємство може погасити найближчим часом (на дату складання балансу)	Кал = (ДС + КФВ)/ ДО, де ДС — кошти, КФВ — короткострокові фінансові вкладення; ДО — короткострокові зобов'язання	Рекомендоване значення 0,15-0,2. Низьке значення вказує на зниження платоспроможності
3.2. Коефіцієнт поточної (уточненої) ліквідності (Ктл)	Прогнозовані платіжні можливості підприємства в умовах своєчасного проведення розрахунків з дебіторами	КТЛ = (ДС + КФВ + +ДЗ)/ ДО, де ДЗ — дебіторська заборгованість на останню звітну дату	Рекомендоване значення 0,5-0,8. Високе значення вказує на необхідність роботи з дебіторами, щоб забезпечити покриття заборгованості
3.3. Коефіцієнт загальної ліквідності (платоспроможно сті) (Кіл)	Достатність оборотних активів для покриття короткострокових зобов'язань. Характеризує також запас фінансової стабільності підприємства	Кл = (ДС + КФВ + ДЗ + + З)/ ДО, де 3 — запаси товарно-матеріальних цінностей на останню звітну дату	Рекомендоване значення показника 1-2. Нижня границя (1,0) указує на те, що оборотних активів повинне бути досить для покриття короткострокових зобов'язань
4. Параметри ділової активності
4.1. Коефіцієнт оборотності активів (Коа)	Швидкість обороту всього авансованого капіталу (активів), тобто кількість зроблених їм оборотів за період	Коа = ВП/А, де ВП -— виторг (нетто) від продажів; А — середня за розрахунковий період вартість активів	Показник індивідуальний для кожного підприємства
4.2. Коефіцієнт оборотності власного капіталу (КОск)	Швидкість обороту власного капіталу за період	КОск = ВП/СК, де СК — середня за розрахунковий період вартість власного капіталу	Показник індивідуальний для кожного підприємства

Загальний підхід означає порівняння показників свого підприємства з параметрами аналогічних підприємств, що працюють в ідентичних умовах.

Функціональний підхід означає порівняння характеристик роботи окремих функцій (або окремих філій) підприємства з аналогічними показниками пріоритетних підприємств, що здійснюють комерційну діяльність у схожих умовах.